北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会(huì)最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽(suī)然(rán)可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发(fā)的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是(shì)在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的(de)人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保险的(de)旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28. 叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》p>

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉(xī)的(de)是消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样(y叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》àng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》