“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息(xī)的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要(yào)集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续(触动的意思解释，颇受触动的意思xù)回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时(shí)继续(xù)加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不(bù)确定性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美(měi)元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入(rù)北(běi)约一事(shì)，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响触动的意思解释，颇受触动的意思下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的(de)美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能(néng)会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足(zú)，对(duì)开工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是整体来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是(shì)不错的(de)，反映(yìng)国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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