会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也(yě)是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济的(de)预(yù)期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的(de)坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济温(wēn)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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