近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集(jí)团，其旗下子公司兴福电子公(gōng)布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的(de)关键材料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也获(huò)得大基(jī)金(jīn)二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电(diàn)子第二大(dà)客户竟然是可(kě)口可乐，这也无意间(jiān)透露了一个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还(hái)用到了更(gèng)高纯(chún)度的电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还与第二大股东有可复活(huó)的对(duì)赌(dǔ)协议(yì)。且其中一条比较少见，即在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现(x印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有iàn)合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品(pǐn)按照纯度等(děng)级分为电子级磷(lín)酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸产品的纯(chún)度等级由高(gāo)到(dào)低分别(bié)为：IC级磷(lín)酸＞面板(bǎn)级磷(lín)酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电子在生产电子级磷酸(suān)、电子级硫酸(suān)的同时会产生部(bù)分食(shí)品级磷(lín)酸(suān)、工业级(jí)硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷(lín)酸(suān)的主营(yíng)业务收入(rù)为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收入摘要(yào)，数(shù)据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　这里有个点值(zhí)得(dé)一看，兴福电(diàn)子2022年(nián)第(dì)二大(dà)客户(hù)为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额(é)比(bǐ)兴(xīng)福电(diàn)子当年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品除销售(shòu)给集成电(diàn)路行业、显示面板行业客(kè)户(hù)外，还(hái)销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸(mào)易商等其他行业客户(hù)。由于可(kě)口可乐公司(sī)对磷酸产(chǎn)品的(de)品质(zhì)要求高于(yú)一般(bān)的食(shí)品级(jí)磷酸(suān)，公司(sī)销售给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合(hé)食品级要求(qiú)的(de)面(miàn)板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利(lì)润分别为-0.22亿(yì)元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是(shì)，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前期会计(jì)差错更正及(jí)追溯调整，比如兴福(fú)电子(zi)原报表2020年净(jìng)利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.0印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有5万(wàn)元，变动不小(xiǎo)。

　　第二个(gè)点为，兴福(fú)电子2022年非经常(cháng)性损益为(wèi)4528.14万元。某会计(jì)师(shī)事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营业(yè)务无(wú)直接关系，或是虽(suī)与经营业(yè)务相关，但由于(yú)其性质、金额或发(fā)生频率，影(yǐng)响了真(zhēn)实、公(gōng)允地反(fǎn)映(yìng)公司正(zhèng)常盈利能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性(xìng)损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛(máo)利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的(de)有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿列举(jǔ)的同行业可比公司(sī)平均水(shuǐ)平。对此，兴福电子(zi)在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公司陆续实现众多集成电(diàn)路客户的产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成(chéng)电(diàn)路用湿电子(zi)化学(xué)品销售收(shōu)入占比持(chí)续提升，且公司(sī)根据部分产品原材(cái)料价(jià)格(gé)上涨(zhǎng)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调高了(le)产(chǎn)品销(xiāo)售价格(gé)，使得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较(jiào)高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情况下(xià)，兴福电子未来(lái)毛利率还有多(duō)少上(shàng)升空(kōng)间？如果不靠(kào)涨(zhǎng)价，兴福电子未来(lái)是(shì)否还能(néng)持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从股权(quán)结构来看(kàn)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子控股(gǔ)股东为上市公司兴发(fā)集团，其直接持有(yǒu)兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电(diàn)子的间接控股(gǔ)股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子第二(èr)大股东为国家集(jí)成电路基金二(èr)期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要(yào)指出的是，兴福电子间接控(kòng)股股(gǔ)东(dōng)宜昌兴发(fā)与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已经终止，但回购(gòu)权和(hé)随售(shòu)权存在(zài)可以“复活(huó)”的条件，且其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)仍未(wèi)实现合格(gé)IPO”。

　　这里有(yǒu)个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的(de)18个月内(nèi)没有上会结果的企业比较少(shǎo)，但(dàn)不是没有例外。比(bǐ)如(rú)，截至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审(shěn)核阶段(duàn)的合合信息和先正达(dá)，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿(ná)到证监会批(pī)文，也(yě)有企业超过。比如(rú)，截(jié)至(zhì)2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业中(zhōng)有2家受理日期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电(diàn)子合格IPO是指哪(nǎ)个(gè)？如果18个(gè)月后，彼时兴福电(diàn)子(zi)处于正常IPO流程中，又会演绎怎么样的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次(cì)IPO拟(nǐ)募资15亿(yì)元，发行不超过(guò)1亿股，占发行后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达(dá)到的(de)目标估(gū)值为54亿(yì)元(yuán)。值得(dé)一提的是，15家(jiā)战略投资者(zhě)2021年12月对(duì)兴福电子增资(zī)时，公司的投后(hòu)估值为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴福电(diàn)子重大经常性(xìng)关联采购(gòu)主要(yào)系(xì)向关联(lián)方采购黄磷、液体三氧化硫(liú)等(děng)原(yuán)材料、电力等能源以及建(jiàn)筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的重(zhòng)大经常性关联采(cǎi)购金(jīn)额（不(bù)含(hán)建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业(yè)成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间(jiān)接控股股东宜昌兴(xīng)发的下属公司(sī)采购(gòu)。

　　细项来(lái)看，兴(xīng)福电子部分主要原材料的关(guān)联采购占(zhàn)比(bǐ)较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总额(é)的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液(yè)体(tǐ)三氧化硫关联采购金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购(gòu)总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显(xiǎn)示，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东兴发集团合并报表范围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相关业务的主体，与兴发集团及其(qí)控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业务及应用领域(yù)不同。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一季度业绩(jì)进行预测，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的(de)业绩并不(bù)好。

　　兴发集(jí)团2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在(zài)公告中表示(shì)，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低，主要是受市场供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持续下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩大(dà)，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌至行业(yè)成本线附(fù)近(jìn)，有(yǒu)机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业(yè)成本线。在价格下(xià)跌过程(chéng)中，公司上述产品产销量同比均(jūn)出现大幅下(xià)滑。

　　兴(xīng)发集团也在公告中谈及湿电子化(huà)学品，即(jí)公司湿电子化(huà)学品、特种化学品(pǐn)、食品(pǐn)添加剂等成(chéng)长(zhǎng)性产品市场需求(qiú)总体良好，盈(yíng)利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公(gōng)告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统(tǒng)计口径(jìng)不太一样，销(xiāo)量数(shù)据不(bù)太好找，所以不太好具(jù)体判断湿电子化学品相关(guān)收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩(jì)具(jù)体(tǐ)表现如(rú)何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执法局的行(xíng)政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无(wú)证建设房屋，总(zǒng)违法建筑面积为(wèi)4,718.62平方(fāng)米，总造价(jià)563.15万(wàn)元(yuán)。另外(wài)，兴福电子(zi)控股股东(dōng)兴发集(jí)团的(de)副总(zǒng)经(jīng)理赵勇于2023年4月被上交所(suǒ)予以监管警示的决定，原因是(shì)赵勇交易(yì)兴发集团可转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有