申万一(yī)级的(de)半导体行(xíng)业涵(hán)盖消费电子、元件(jiàn)等(děng)6个二级子(zi)行(xíng)业，其(qí)中市值(zhí)权重最(zuì)大的是(shì)半(bàn)导体行业，该行业涵盖132家上市公司。作(zuò)为(wèi)国家(jiā)芯片战略发(fā)展的重点领域(yù)，半导体(tǐ)行(xíng)业具备研发技术壁(bì)垒(lěi)、产品(pǐn)国产(chǎn)替代(dài)化、未来(lái)前景广阔(kuò)等特点，也因此成为A股市场有(yǒu)影响(xiǎng)力的(de)科技板块。截至5月10日，半导体行业总(zǒng)市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元(yuán)，中芯国(guó)际、韦尔股(gǔ)份等5家(jiā)企业(yè)市值在1000亿元王宝强学历，王宝强不是84年的吗以(yǐ)上，行业(yè)沪深300企(qǐ)业数量达到16家(jiā)，无论是头部千(qiān)亿企业数量还是(shì)沪深300企业数量(liàng)，均位居科技类行业(yè)前(qián)列。

　　金融界上市公司(sī)研究院发现，半导体行业自2018年(nián)以来经过4年快速发展，市场(chǎng)规模(mó)不断扩大，毛利(lì)率稳步提升，自(zì)主(zhǔ)研发的(de)环境下，上(shàng)市公司科技含量越来越高(gāo)。但与此同时(shí)，多数上市公司业绩(jì)高光时刻在2021年，行(xíng)业(yè)面(miàn)临短期库存调整、需求萎(wēi)缩、芯(xīn)片基数卡脖(bó)子等因素制约(yuē)，2022年多数上(shàng)市(shì)公司业绩增(zēng)速(sù)放缓，毛利率下滑，伴随库(kù)存风险加大(dà)。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三(sān)方(fāng)面(miàn)因(yīn)素致(zhì)前(qián)5企业市占率(lǜ)下滑

　　半(bàn)导体(tǐ)行业的132家公司，2018年实(shí)现营业收(shōu)入1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率(lǜ)为22.18％。其中，2022年营收(shōu)同比增(zēng)长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通(tōng)讯(xùn)产品集成的闻(wén)泰科技(jì)，从2019至2022年连续(xù)4年(nián)营收居行业首(shǒu)位，2022年实现营收580.79亿元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技(jì)营收稳步增长，但半导(dǎo)体行业上(shàng)市公司的营收集(jí)中度却在下滑。选(xuǎn)取2018至(zhì)2022历年营收排名前5的(de)企业(yè)，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实现营收(shōu)1671.87亿元，占行(xíng)业营收总值的46.99％，至2022年前5大企(qǐ)业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半(bàn)导体(tǐ)公司营收占比下滑(huá)，或主要(yào)由三方面因素导(dǎo)致。一是如韦尔股份(fèn)、闻(wén)泰科技等头部企业营收(shōu)增速放(fàng)缓，低于行(xíng)业平均增速。二是江波龙(lóng)、格科(kē)微、海(hǎi)光信息等(děng)营(yíng)收体(tǐ)量居前(qián)的(de)企业不断上(shàng)市，并在资本助力之下营收(shōu)快速增长。三是当半导体行业(yè)处于国产替代化(huà)、自主研发(fā)背景下的高成(chéng)长(zhǎng)阶段时，整个市场欣欣向(xiàng)荣，企(qǐ)业营收高速(sù)增长，使得集中度分(fēn)散。

　　行业归母净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比(bǐ)不足五(wǔ)成

　　相比营收，半导体行业的(de)归母净(jìng)利润增速更(gèng)快(kuài)，从(cóng)2018年的43.25亿元增长至(zhì)2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受到电子(zi)产品全(quán)球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存高(gāo)位等因素影响，2022年(nián)行(xíng)业(yè)整体净利润567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高位出(chū)现调整。

　　具体公司(sī)来看(kàn)，归母净利润(rùn)正增长企(qǐ)业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家(jiā)企业(yè)从(cóng)盈利转(zhuǎn)为亏损(sǔn)，25家(jiā)企(qǐ)业(yè)净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业(yè)净(jìng)利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业(yè)增(zēng)速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速(sù)区间

王宝强学历，王宝强不是84年的吗 width="819" height="507">

　　制图：金融界上市公司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来看，芯原股份涵盖芯(xīn)片设(shè)计、半(bàn)导体(tǐ)IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计能力(lì)，公司得到(dào)了相关客户的广泛认(rèn)可。去年芯原股份(fèn)以455.32％的增速(sù)位列半导体(tǐ)行业(yè)之首(shǒu)，公司利润(rùn)从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量(liàng)排(pái)名行(xíng)业第92名，其较(jiào)快(kuài)增速与(yǔ)低基数效应有关。考(kǎo)虑利(lì)润基数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年(nián)的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净(jìng)利润增速居前(qián)的(de)10大企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨(jù)灵财经

　　存货(huò)周转率下(xià)降35.79％，库存(cún)风险(xiǎn)显(xiǎn)现

　　在对半导体行业经营风险分(fēn)析时，发现(xiàn)存货周转率反(fǎn)映了分立器件(jiàn)、半导体设(shè)备(bèi)等相关产品的周转(zhuǎn)情(qíng)况，存(cún)货周转率下滑，意(yì)味产品流通(tōng)速度变慢，影响企业现金流能(néng)力，对经(jīng)营造(zào)成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半导体(tǐ)企业的存货周转率中位(wèi)数分别(bié)是3.14、3.12和(hé)2.00，呈现(xiàn)下行趋(qū)势(shì)，2022年降(jiàng)幅(fú)更(gèng)是达到(dào)35.79％。值得注意的(de)是，存货周转率(lǜ)这一经(jīng)营风险指标(biāo)反映行业是(shì)否面临库(kù)存风险(xiǎn)，是否出现供过(guò)于求的局面，进而对股价表现有参考(kǎo)意义。行(xíng)业整体(tǐ)而言，2021年存(cún)货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数(shù)与2020年基本(běn)持平(píng)，该(gāi)年半导(dǎo)体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52％。而(ér)2022年存货(huò)周转率中位数和行业指数(shù)分别(bié)下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周(zhōu)转率同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长的13家企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货(huò)周转率同比下滑的116家(jiā)企(qǐ)业，较2021年平均(jūn)同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货(huò)质量下滑的企业，股价表(biǎo)现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值居(jū)中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均为(wèi)1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货(huò)周转率均低于行业中位水平。而(ér)股(gǔ)价上(shàng)，两股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货(huò)周转率(lǜ)表(biǎo)现较差的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整体毛利(lì)率稳(wěn)步(bù)提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体(tǐ)行业上市公司整体毛(máo)利率呈现(xiàn)抬(tái)升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级、自(zì)主研发等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位数

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　2022年整(zhěng)体毛利率中位数为38.22％，较2021年下(xià)滑(huá)超过(guò)2个百分点，与上游硅料等原材(cái)料(liào)价格上涨、电子消(xiāo)费品需(xū)求放缓至部分(fēn)芯片元件降价销售(shòu)等因素(sù)有(yǒu)关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点(diǎn)以上企业达到27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公司在年报中也说明了(le)与这两(liǎng)方面(miàn)原(yuán)因有(yǒu)关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，目前行业最高(gāo)的臻镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较大的公(gōng)司有复旦微电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前的(de)10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财经

　　超半数企业研(yán)发费(fèi)用增长(zhǎng)四成(chéng)，研(yán)发占(zhàn)比不断提(tí)升

　　在国外芯(xīn)片市场(chǎng)卡(kǎ)脖(bó)子、国内(nèi)自主研(yán)发(fā)上行趋势的背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)企(qǐ)业需要(yào)不断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业(yè)绩改(gǎi)观带(dài)来正向促进作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半导体行业累计(jì)研(yán)发费用为506.32亿(yì)元，较2021年(nián)增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体(tǐ)公(gōng)司而(ér)言(yán)，2022年132家(jiā)企业研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元(yuán)，这一数据表明2022年半数企(qǐ)业研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费(fèi)用同比(bǐ)增长，32家(jiā)企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯(sī)普瑞等(děng)4家企业研发费用同比增(zēng)长100％以上。

　　增长(zhǎng)金(jīn)额来看，中(zhōng)芯国际、闻泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费用(yòng)增长(zhǎng)在6亿(yì)元以上居(jū)前。综合研发费用(yòng)增(zēng)长率和(hé)增长(zhǎng)金额，海(hǎi)光信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企业比较(jiào)突出(chū)。

　　其中(zhōng)，紫光(guāng)国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去(qù)年(nián)推出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产品(pǐn)进入C919大型客机供应(yīng)链(liàn)，“年产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石(shí)英谐(xié)振器产业化(huà)”项目顺利(lì)验收(shōu)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用居前的10大企业(yè)

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发(fā)费(fèi)用(yòng)占(zhàn)营收比重来看，2021年半导体行业的中位数为(wèi)10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意(yì)愿增强，重(zhòng)视资金(jīn)投(tóu)入。研发(fā)费用占比20％以(yǐ)上(shàng)的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企(qǐ)业(yè)达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不仅连续3年研发费用(yòng)占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有研发高占(zhàn)比又有研(yán)发高金额。寒(hán)武纪-U连续三年研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研(yán)发(fā)费用(yòng)占比达到208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目前公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在众多行业(yè)领域中的头部公司实现(xiàn)了批量销售(shòu)或达成(chéng)合作意(yì)向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比(bǐ)居(jū)前的(de)10大企业(yè)

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵(líng)财(cái)经

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 王宝强学历，王宝强不是84年的吗