美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款(kuǎn)3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家(jiā)让(ràng)地(dì)区(qū)银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击(jī)，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和(hé)商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的(de)情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势(shì)偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检(jiǎn)修(xiū)计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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