北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农数据出炉，其(qí)中(zhōng)新(xīn)增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的(de)18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前两个月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的(de)是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据(jù)均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美(měi)国地区银(yín)行股也(yě)获得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期(qī)货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货(huò)7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉(sù)期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布(bù)后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科(kē)技(jì)和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然(rán)高企的劳动力需远远抵(dǐ)消(xiāo)了裁(cái)员的影响，也超过了(le)信(xìn)贷紧缩(suō)带来(lái)的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农(nóng)就(jiù)业的季节性因素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发(fā)展，为(wèi)就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的(de)谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺继续下(xià)降，为连续第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动力市场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力(lì)市(shì)场正在(zài)降(jiàng)温。包括最近(jìn)几周的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势(shì)。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和企业(yè)融(róng)资成本(běn)上升(shēng)，进而(ér)迫使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等(děng)，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数(shù)据会(huì)让(ràng)市场对于下(xià)半年货币(bì)政策放松进(jìn)程(chéng)有所改变(biàn)，进而对(duì)商品的流动性溢价部(bù)分有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加(jiā)息，且预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下(xià)，美元实际(jì)利率有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货(huò)研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联储议息(xī)会议如期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政策利率联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息(xī)临(lín)近尾声，因此美(měi)元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关(guān)注未(wèi)来(lái)发布的信息(xī)，并评估其对货币政策(cè)的(de)影响，且鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加(jiā)息需(xū)要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要(yào)开(kāi)始降息(xī)，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市(shì)场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收益(yì)率(lǜ)、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报(bào)告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市(shì)场并不(bù)配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货(huò)贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速全(quán)面超预(yù)期，表明(míng)美国当前(qián)劳(láo)动力市(shì)场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压力加大(dà)，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加(jiā)息的(de)预期(qī)开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元指数(shù)和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息(xī)的博(bó)弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台不断上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国(guó)经(jīng)济仍市场(chǎng)偏(piān)强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不(bù)同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而(ér)黄金价格对降息(xī)并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但(dàn)高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出现股价(jià)暴跌。存(cún)款仍在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成本正在(zài)攀(pān)升，信(xìn)贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力(lì)不断上(shàng)升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美(měi)元指数将持(chí)续承(chéng)压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，长线可维持(chí)逢(féng)低买入配置思路(lù)，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数(shù)据来看羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(kàn)，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)第一季(jì)度剔(tī)除场外交(jiāo)易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和(hé)中(zhōng)国消费者需(xū)求较高(gāo)，但其(qí)余投(tóu)资者购买(mǎi)量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一(yī)增(zēng)长。其中(zhōng)对黄(huáng)金价格其关键作用(yòng)的(de)黄金投资需在一(yī)季(jì)度(dù)同比下降50％左右，较去年(nián)四季(jì)度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期(qī)的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价大(dà)概率继续攀升(shēng)。世界白(bái)银(yín)协会预计2023年白银实物消(xiāo)费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议息(xī)前的(de)谨慎转变为议息后的乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创(chuàng)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地(dì)，且银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价(jià)格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联储下半年(nián)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将进入(rù)降息(xī)周(zhōu)期，实际利率或将继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较高配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于美联(lián)储最后一(yī)次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激(jī)价格继续高(gāo)走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确(què)实存在恢复上(shàng)行趋(qū)势的可(kě)能(néng)性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美联(lián)储货币(bì)紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官员(yuán)们(men)的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段时间，且高利(lì)率环境到(dào)底会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未可知(zhī)，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度