一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xi叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》à)沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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