北(běi)京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭(dā)档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者是最多(duō)的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不(bù)过(guò)投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较于投(tóu)资(zī)美国而言(yán)，投资(zī)中国(guó)可以(yǐ)让(ràng)你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投资(zī)标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上(shàng)其投资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三(sān)分(fēn)之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出(chū)色；而(ér)从近(jìn)3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出(chū)于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，排(pái)名第一(yī)的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入(rù)手的合众银行和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在2022年一(yī)季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之(zhī)一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年(nián)增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营(yíng)销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小(xiǎo)的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业(yè)股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三(sān)名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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