今年A股市(shì)场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利(lì)用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央(y电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决āng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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