在(zài)华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策(cè)略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。