近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足(z天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓ú)。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成(chéng)本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三(sān)是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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