射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠加进入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧(huì)智微(wēi)在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧(huì)智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中(zhōng)国以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达(dá)5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智(zhì)微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股价(jià)于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化(huà)谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。<心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗/p>

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游客户集中且具(jù)有产品验证周期，尚未形成规模(mó)效(xiào)应(yīng)；市场竞争激烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发(fā)投(tóu)入方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司(sī)的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融(róng)资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶(jiē)段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当(dāng)前(qián)的股(gǔ)价情况看(kàn)，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的(de)红杉中国，平均持(chí)股成(chéng)本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自于(yú)手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出货(huò)量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎ心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ng)对智能(néng)手机未(wèi)来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也让(ràng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)对包括(kuò)慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端(duān)的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再卷价格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林(lín)此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每(měi)个射频(pín)细(xì)分赛道还会(huì)有更多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构(gòu)涵盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资本中国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心建设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗前端领域(yù)取得的(de)市(shì)场地位，增(zēng)加(jiā)头部(bù)客户的市场份额；技术上(shàng)跟进射频前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应(yīng)用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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