AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗无(wú)论是成(chéng)长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平(píng)。

　　蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能(néng)化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经(jīng)济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工(gōng)智能的(de)重视，但一季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本次的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)非理性(xìng)行为，就(jiù)如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确(què)立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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