昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11小明王是谁的后代 小明王是男是女％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也(yě)存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将小明王是谁的后代 小明王是男是女(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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