大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二个关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路(l上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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