随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(d海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命ù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断(duàn)切海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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