近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏(piān)高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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