一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器地(dì)分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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