大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机(j肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎ肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对(duì)后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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