射(shè)频芯(xīn)片领域面(miàn)临变局，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级市(shì)场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似的(de)唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计到2028年(nián)射频前端(duān)市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变化(huà)谋求(qiú)射频芯(xīn)片业(yè)务(wù)以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等(děng)智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动终(zhōng)端(du甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ān)设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移(yí)远通信(xìn)等无线通信模组(zǔ)厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续(xù)进行(xíng)高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中且(qiě)具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接近(jìn)的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模(mó)的(de)情况下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成了三(sān)轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是(shì)在这一阶(jiē)段对慧智(zhì)微进入了(le)慧智微的股东序列。甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女>

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二(èr)期(qī)、广发(fā)信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前(qián)有超过接近67％的收入来自于(yú)手机(jī)领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量的大幅下(xià)降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射频(pín)芯片厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频(pín)前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以上(shàng)，20甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女22年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于(yú)智能手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年(nián)复合增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似产(chǎn)品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪(háo)华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭遇了(le)破(pò)发的行情(qíng)，上市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在(zài)谋(móu)求转型(xíng)，拓展(zhǎn)射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片(piàn)红海的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格(gé)，进一步(bù)压低了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还会(huì)有更多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者进入，往(wǎng)后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对(duì)射频(pín)芯片厂商(shāng)的(de)关(guān)注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有(yǒu)9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣布(bù)完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片测(cè)设中心(xīn)建设(shè)、总部基地及上海和广州研(yán)发中心(xīn)建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略(lüè)规划方面(miàn)，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领域取得的(de)市场地位，增加头部(bù)客户的市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射(shè)频前端技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列。

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