北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　反函数常用公式大全，反函数运算公式　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不(bù)想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的反函数常用公式大全，反函数运算公式资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保证金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。反函数常用公式大全，反函数运算公式

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货商店业(yè)务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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