金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利(腰围88是多少 腰围88是多少码lì)率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互腰围88是多少 腰围88是多少码联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流(liú)动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名义(yì)本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(hu腰围88是多少 腰围88是多少码ì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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