AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和可持续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带(dài)来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业，在美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下，大(dà)家越来越意(yì)识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的(de)生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其(qí)中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者zài)去年(nián)下半年(nián)开始增持(chí)软件，当时基(jī)本处于(yú)估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产(chǎn)业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的基(jī)石(shí)。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对(duì)未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心(xīn)在(zài)于全要素(sù)生产率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(d一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者à)受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别的技(jì)术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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