昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新上尉是什么级别，上尉是连长还是营长生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)上尉是什么级别，上尉是连长还是营长稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(c上尉是什么级别，上尉是连长还是营长hǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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