昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了strong>

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。