金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(j反函数的性质是什么意思，反函数得性质ì)走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数(shù)据得(dé)出(chū)类似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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