四大(dà)国有银行(xíng)的集体降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日(rì)（下(xià)周(zhōu)一）起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来(lái)银(yín)行业已有(yǒu)三波存款利率下调，此前(qián)两次(cì)分别是(shì)：4月(yuè)，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调(diào)；5月5日(rì)，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)跟(gēn)进“补降”。至(zhì)此，4月(yuè)以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联社(shè)）下调人(rén)民币存款(kuǎn)利率，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一(yī)发而动(dòng)全身，与经济、就业、投资(zī)以及(jí)老百姓(xìng)“钱袋子”都(dōu)息息相关。那(nà)么，如何理解此(cǐ)次(cì)下调通知(zhī)和协定(dìng)存款利率(lǜ)？今年“降息潮(cháo)”迭起是(shì)否(fǒu)等同于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业(yè)、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的钱变(biàn)“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出(chū)背景(jǐng)来看，多方观点认为，本次存(cún)款利率(lǜ)新规主要基于三重考量(liàng)。一是符(fú)合推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景；二是对银(yín)行而元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；三是促进投资、消(xiāo)费，本次降息(xī)也(yě)被看(kàn)作是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务(wù)，通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款，都是针对特定存取需(xū)求(qiú)的客户，面向(xiàng)范围有限。据民生(shēng)证券宏观团队测算，通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)在银(yín)行存款中占比不(bù)高，以四大行的(de)单位通知存款为(wèi)例，常年只占企业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队(duì)的数据(jù)显示，协定存(cún)款等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注一：如(rú)何(hé)理解此次下(xià)调通知和协定存款(kuǎn)利率？

　　中国人民银行行长易(yì)纲(gāng)在近期(qī)公(gōng)开讲话(huà)中(zhōng)提到，从过去二十年(nián)的数据看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持(chí)在略低于潜在(zài)经济增速这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水平(píng)上，与潜(qián)在经济(jì)增长水平基(jī)本(běn)匹配。在经济复苏的(de)关键时点上，如何理(lǐ)解此次(cì)下调(diào)通知和(hé)协(xié)定存款利率？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李(lǐ)湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，随后，国有大行同(tóng)年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)。李湛认(rèn)为，这均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)的必要(yào)性(xìng)来(lái)看，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队也倾(qīng)向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，并(bìng)且完成存款(kuǎn)利(lì)率调整的(de)闭环，改(gǎi)善银行利(lì)润空(kōng)间。存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，“当下有必(bì)要一次(cì)性调(diào)整通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。此外，数据显(xiǎn)示，国有(yǒu)银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，当下调利(lì)率有助于(yú)降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷的积极(jí)性。”民生证券(quàn)认为(wèi)。

　　除利率市场化改革及银行净(jìng)息差压(yā)力增大外，某大型银行(xíng)金融市(shì)场研究员还关注(zhù)到的是国内(nèi)存款市场的供需变化(huà)——近年来国(guó)内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费(fèi)场景受(shòu)制约(yuē)，预(yù)防性储蓄有所(suǒ)增加及风险偏好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上(shàng)升较(jiào)快，部分(fēn)银行根(gēn)据市场供需变化，综合指数经(jīng)营情况，灵活调节存(cún)款利率(lǜ)，只是不同(tóng)银行(xíng)在调整节奏、时(shí)机(jī)方面存在差异(yì)。

　　关注(zhù)二：本次存款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)来(lái)哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会(huì)议强(qiáng)调，要有效(xiào)防范化解重点领域(yù)风险，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银行、保险(xiǎn)和信托(tuō)机构改革化(huà)险工作。一锤(chuí)定音之下，本次调降(jiàng)利率也被认为(wèi)维护(hù)金(jīn)融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪些(xiē)方面？招商(shāng)基金李湛认为，本次调降通(tōng)知(zhī)主要释放了两大(dà)信号，一是减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；二是减少企业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒的观点是(shì)，调降协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)的利率上(shàng)限，主要(yào)目(mù)的是规范银行业存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，合力压(yā)降银行负债成(chéng)本。当前银行净(jìng)利差空间(jiān)较小，压(yā)降负债端成本，有助于(yú)改善银(yín)行(xíng)盈利、补充净(jìng)资本(běn)、降低金(jīn)融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦(qí)也认(rèn)为，存款利率调降，既有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)，又有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对(duì)于(yú)规范协定(dìng)存款定价秩序作用(yòng)较大(dà)，减少存款定价的无序竞争，合(hé)力压降(jiàng)银行负债成本(běn)。该团(tuán)队预计，协定存(cún)款(kuǎn)等规模20-30万亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左右，由此来(lái)看，新规(guī)将降(jiàng)低(dī)银(yín)行总(zǒng)存款付息(xī)率2BP左(zuǒ)右(yòu)。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生证券宏观团队表示，现实中，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券(quàn)；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　川财证券(quàn)首席经济(jì)学家陈雳(lì)则表示(shì)，在(zài)当(dāng)前(qián)整个经济(jì)复苏的(de)大背(bèi)景下，进一步释放(fàng)市场流(liú)动性(xìng)、活跃消费是一个重(zhòng)要(yào)的、阶(jiē)段性(xìng)目标(biāo)，存款降息(xī)调节，对促销(xiāo)费无疑有一定(dìng)的引(yǐn)导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。“本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货(huò)币政策之(zhī)下(xià)，也有多(duō)方观点提到，压降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当前经济修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没(méi)有完全(quán)缓解(jiě)，货(huò)币政策将继续对经济修(xiū)复(fù)带来支撑(chēng)作用，未来伴(bàn)随经济修(xiū)复(fù)，利率水平(píng)的调降还没(méi)有(yǒu)结(jié)束。

　　招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券银行团队的(de)观点也不谋而合——长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银行金融市场研究员(yuán)认为，需要看到(dào)的是，目前经济处于修复性复(fù)苏(sū)阶段，经济(jì)恢复(fù)仍需要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内经济复(fù)苏不(bù)平衡问(wèn)题依(yī)然突出，要(yào)求(qiú)货币政(zhèng)策(cè)支(zhī)持精准(zhǔn)有力。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)，在(zài)保持信贷总(zǒng)量适度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情况(kuàng)下(xià)，更加倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域支持，提升政策精准质(zhì)效(xiào)。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)将迎(yíng)调整的同(tóng)时(shí)，有市场观点担(dān)心，降息一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以(yǐ)及(jí)缓和银行(xíng)经营压(yā)力，但另一方面老百姓、企业手(shǒu)里的存(cún)款(kuǎn)收益缩(suō)水了。在(zài)评(píng)价双方(fāng)博弈观点之前(qián)，不妨先(xiān)厘清通知存款(kuǎn)及协定存款(kuǎn)两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期存款(kuǎn)之(zhī)间，利率(lǜ)高于活期存款，但比定期(qī)存款存(cún)取灵活(huó)，两者的共(gòng)同优点是(shì)，在(zài)保持资(zī)金灵活使用的(de)同(tóng)时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一(yī)种(zhǒng)，主(zhǔ)要有(yǒu)1天和7天两(liǎng)个期限，支取时需提前1天或7天通知银行，即可按(àn)实(shí)际存期及支取日相应(yīng)币(bì)种档次利(lì)率计付利(lì)息，个人和企业均可以办理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天期通(tōng)知存款的基(jī)准(zhǔn)利(lì)率分别为0.80％和元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字1.35％。

　　协定存(cún)款指(zhǐ)企事业单(dān)位(wèi)在银(yín)行开立一个(gè)具(jù)有结算和(hé)协定存款双重(zhòng)功能的协(xié)定(dìng)存款账(zhàng)户，并约定基(jī)本存(cún)款额度(dù)，由银(yín)行将协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按协定(dìng)存款利率(lǜ)单(dān)独计息的(de)一(yī)种存(cún)款方式。协定(dìng)存款性质介于活期和定期存款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业办(bàn)理(lǐ)，期限最长(zhǎng)为1年。当前，协定存(cún)款的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属于对公业(yè)务，通知存(cún)款既有(yǒu)对(duì)公业务，也有个(gè)人(rén)业务，但都有一(yī)定(dìng)的存(cún)款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提(tí)出(chū)的观点是，总体(tǐ)来看(kàn)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)基本(běn)上以对公活期存款为主，对一般老百姓的影响不大(dà)。对(duì)于企业来说(shuō)，会有一定的利息损失，但若存(cún)贷款利率都能有(yǒu)所下调，也(yě)有助(zhù)于刺激企业投资并降低(dī)融(róng)资(zī)成本。

　　此外记者(zhě)也注意(yì)到，央行最(zuì)新(xīn)数据显示，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元，其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率调降是否会刺激(jī)超(chāo)额(é)储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导过程并非一蹴而(ér)就，且(qiě)需要总(zǒng)量政策(cè)继续支撑。经济当前依然需要(yào)休养生息，特别是在前期服务业修复后，与制造(zào)业产生循环，带动收(shōu)入(rù)预期改(gǎi)善，最终才会(huì)带动(dòng)居民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招商(shāng)基金(jīn)李湛的(de)建议是，应辩证看待(dài)本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居(jū)民形(xíng)成(chéng)了一定规模的超额储蓄，降(jiàng)息可(kě)以降低企业(yè)、居民的储蓄意愿，引导企(qǐ)业加大投资(zī)、居(jū)民(mín)增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有(yǒu)经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率提升(shēng)，企业、居民对后续的(de)收入信(xìn)心才(cái)会回升，进(jìn)而形成(chéng)储蓄转化为投(tóu)资、消费，再形成(chéng)增厚企业(yè)、居民(mín)收(shōu)入的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字