本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(zhǐ)数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴(xīng)市(shì)场撤(chè)离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行日前将(jiāng)中国(guó)股票评级(jí)从(cóng)高配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季(jì)，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美(měi)国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联(lián)储利(lì)率观测器最新数据显(xiǎn)示(shì美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来(lái)最(zuì)快(kuài)速度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了(le)盈(yíng)利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于(yú)同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值(zhí)回归市场均值，已是(shì)国(guó)家资本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛(niú)市带来的(de)财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时(shí)代美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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