5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活(huó)期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(无可厚非是什么意思dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投无可厚非是什么意思资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基(jī)础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增(无可厚非是什么意思zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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