A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数(shù)据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿(yì)人(rén)民(mín)币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ong>高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎(hū)并未达到预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不(bù)开(kāi)国家政策持续(xù)推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市(shì)值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型的(de)背(bèi)景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的(de)需(xū)求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云(yún)计算业务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的上(shàng)市公司(sī)，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中(zhōng)了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果(guǒ)不(bù)是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一(yī)家企(qǐ)业(yè)股价能否持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认为，实(shí)际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直不如茅台呢？晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军>

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化(huà)的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是(shì)成本方(fāng)面的(de)问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本(běn)不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出(chū)，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却差别不大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着(zhe)一(yī)个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移(yí)动互联(lián)网进(jìn)入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联网和智能化，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数(shù)字化(huà)转型收入对主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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