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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联(lián)储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基(jī)线情境(jìng)是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区(qū)的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西(x美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发(fā)生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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