在(zài)投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元(yuán)持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继(jì)续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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