5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年(nián)来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等配套政策(cè)继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(lu话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带(dài)动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语>

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。