一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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