昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在没有任何要求(太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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