周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数(shù)等(děng)因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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