今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音p>

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ET揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音F上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市(shì)场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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