5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(bě为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思or: #ff0000; line-height: 24px;'>为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思n)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公(gōng)客户(hù)留存的(de)活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次政策为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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