在股市(shì)高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数(shù)量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部(bù)分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局(jú)和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大(dà)规(guī)模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久)模要(yào)求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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