几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了-橘子百科-橘子都知道

几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的(de)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组(zǔ)又(yòu)新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市(shì)场的方向之一，将充分受(shòu)益于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国(guó)经济(jì)复苏，下(xià)游领域(yù)需(xū)求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块(kuài)景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮(lún)船的订单(dān)大几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船企业(yè)重组整合和(hé)产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩(jì)成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板(bǎn)块(kuài)上市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提高分红几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政(zhèng)策(cè)基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。