编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让(ràng)一(yī)季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广嘴巴含胸的感觉知乎新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管理的(de)7只基(jī)金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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