一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zh黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆àn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎ黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆ng)个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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