AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育(yù)基(jī)地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间(jiān)广阔(kuò)的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地(dì)产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对不拘于时句式类型，不拘于时句式还原未(wèi)来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但不拘于时句式类型，不拘于时句式还原一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经(jīng)理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级别(bié)的(de)技术(shù)要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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