在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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