近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗下子(zi)公司兴福电子公布科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷(lín)酸、硫(liú)酸等(děng)，其电(diàn)子(zi)级(jí)磷(lín)酸产品是半(bàn)导(dǎo)体加工过程(chéng)中(zhōng)的关键材料，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际(jì)等(děng)，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴(xīng)福电子第(dì)二大客户竟然(rán)是可口可(kě)乐，这也无意间透露了(le)一个冷知识——可口可乐生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来不(bù)只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子(zi)间接控股股(gǔ)东还与第二(èr)大股东(dōng)有可复活(huó)的对赌协议。且(qiě)其中(zhōng)一(yī)条比较少见，即在兴福电子正(zhèng)式申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格(gé)IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电(diàn)子(zi)化学品业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按照纯(chún)度等级分为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品的纯度(dù)等级由高到低(dī)分(fēn)别为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生产电子(zi)级磷酸、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业(yè)级(jí)硫酸等产品。其中2022年(nián)食(shí)品级磷(lín)酸的(de)主营业(yè)务收(shōu)入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大客户为(wèi)可(kě)口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显(xiǎn)示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷酸(suān)产品。这个销售金额比兴福电子(zi)当年食品级(jí)磷(lín)酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福电子(zi)电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸产品除销售给集成电路行业、显示(shì)面板行业客户(hù)外，还销售给可(kě)口可(kě)乐公司、化工品贸(mào)易商(shāng)等其他行业客户。由于可(kě)口可乐公司(sī)对磷酸产(chǎn)品的品质要求高于一般(bān)的食品级磷(lín)酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司的磷酸产(chǎn)品等(děng)级实际为符合(hé)食品(pǐn)级要求的面(miàn)板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的(de)营业(yè)收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母(mǔ)净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有(yǒu)三个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行(xíng)过前期会计(jì)差(chà)错(cuò)更(gèng)正(zhèng)及追溯调整，比如兴福电子原报(bào)表(biǎo)2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为(wèi)，兴(xīng)福电子2022年非经常性损益(yì)为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计(jì)师事务(wù)所合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性(xìng)损(sǔn)益(yì)是指公(gōng)司发生(shēng)的与经营业务(wù)无直接关系(xì)，或(huò)是虽与经营业(yè)务(wù)相关，但由(yóu)于其性质、金额或(huò)发(fā)生(shēng)频率，影响(xiǎng)了(le)真实、公允地反(fǎn)映(yìng)公司(sī)正(zhèng)常(cháng)盈利能力(lì)的各项收(shōu)入(rù)、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非(fēi)经常性损益后(hòu)，兴福电(diàn)子(zi)2022年归(g公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代uī)母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年(nián)至2022年业绩(jì)增长与(yǔ)主营业务毛利(lì)率提(tí)升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电子(zi)2021年和(hé)2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超过申报(bào)稿列举的同行业可比公司平(píng)均(jūn)水平。对此，兴福电子在(zài)申报稿中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众(zhòng)多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电路用湿电子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料(liào)价格上(shàng)涨情况适时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在(zài)较高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子未来毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子(zi)未来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结(jié)构(gòu)来(lái)看，兴福电子控(kòng)股股(gǔ)东为上(shàng)市公(gōng)司兴(xīng)发(fā)集(jí)团，其直接(jiē)持有兴福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大股东为国(guó)家集(jí)成电路基金二(èr)期，持股比例(lì)为9.62％。需(xū)要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发与(yǔ)国(guó)家(jiā)集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福(fú)电(diàn)子IPO，相关协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购权和随售权存(cún)在(zài)可(kě)以“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即“兴福电子(zi)正式(shì)申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审议，还(hái)是指拿到证监(jiān)会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指通过上(shàng)市(shì)委审议，虽然申报IPO后的18个月内没(méi)有上(shàng)会结果的企业比较少，但不是(shì)没有例(lì)外。比(bǐ)如，截至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目显示，处于(yú)正常待(dài)审(shěn)核阶段的合合信(xìn)息和先正达，受理(lǐ)日期(qī)已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批文，也有企业超过。比如(rú)，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上(shàng)交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的企业(yè)中有2家受理日期已(yǐ)经过(guò)去18个(gè)月。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样的剧情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福电子达到的目标估值为(wèi)54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑稀(xī)释(shì)作用后，15家战(zhàn)略投资(zī)者的(de)增值率为56.23％，增值了4公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重(zhòng)大经常性关(guān)联采购(gòu)主要系(xì)向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材(cái)料、电(diàn)力等能(néng)源以(yǐ)及建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经(jīng)常(cháng)性关联采购(gòu)金额（不含(hán)建筑工程服务(wù)采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股(gǔ)股东宜昌兴发的(de)下(xià)属公司采购。

　　细(xì)项(xiàng)来看，兴福(fú)电(diàn)子部分(fēn)主要原材料(liào)的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关联采购金(jīn)额(é)占同类产品采购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧化硫关联(lián)采购金额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方面，兴福电子是(shì)控(kòng)股股东兴发(fā)集团合并报表范围内唯一从事湿(shī)电子化学品相关业务的主体(tǐ)，与兴发集团(tuán)及其控制的其他公(gōng)司主营(yíng)业务及应用领域不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申报稿中对2023年(nián)第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入(rù)为(wèi)65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发(fā)集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对(duì)此，兴(xīng)发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期大(dà)幅降低，主要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅(fú)扩大，至一(yī)季(jì)度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线(xiàn)。在价格(gé)下跌过程中，公司上述产品产销量(liàng)同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在(zài)公告中谈及(jí)湿(shī)电子化学品，即(jí)公司湿电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂(jì)等成长性产品(pǐn)市场需求总体良好，盈利(lì)能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集团另一则公告显(xiǎn)示，湿(shī)电子(zi)化学(xué)品(pǐn)2023年(nián)第一季度平均(jūn)售价为8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年(nián)第(dì)一(yī)季度统计口径不太一(yī)样，销量(liàng)数据不太好(hǎo)找，所以(yǐ)不太好具体判断湿电子化(huà)学品相关(guān)收入的变化。

　　那么(me)，在(zài)平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第(dì)一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来(lái)源：兴发(fā)集团公告

　　违法(fǎ)违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行(xíng)政(zhèng)处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设(shè)房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外(wài)，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东兴发(fā)集团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原(yuán)因是赵勇交易兴发(fā)集(jí)团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代