5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译机(jī)制协调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款(kuǎn)利率则于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译为下限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的(de)，而(ér)央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了(le)资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有进(jìn)一(yī)步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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