“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指标，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美(měi)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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