个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安(ān)证券(quàn)、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给(gěi)客(kè)户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的(de)产品，证百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的(de)养老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择社保关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其(qí)他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户保值增值百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗，否(fǒu)则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如(rú)低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投资者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地已经(jīng)过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也可(kě)以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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