编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的(de)重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(ch菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗ǎn)品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两只菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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